灿星配资派欧云拟赴港上市，业绩连年亏损

　　6月20日，PPLabs Technology Limited（简称“派欧云”）向港交所递交上市申请。

　　资料显示，公司是独立分布式云计算服务商，产品及服务适用场景广泛，包括AI应用程序、AI赋能研究与教育、通用智能体、数字人、实时音视频处理、3D建模及具身智能等。

　　2022年、2023年及2024年，公司收入约为2.86亿元、3.58亿元、5.58亿元；净利润约为-0.85亿元、-1.89亿元、-2.94亿元，亏损逐年扩大。

　　图片来源：招股说明书

　　来自前五大客户收入占比高

　　招股说明书显示，公司的业务始于边缘云计算服务领域。因公司发现海量的算力需求与分散且尚未充分利用的算力供给之间存在重大错配，公司搭建算力调度平台，汇聚和管理异构资源的闲置算力，加速内容传输及提升低延迟计算体验。

　　截至2024年12月31日，公司的算力网络覆盖全球，包含4000多个计算节点。公司AI云计算服务在全球拥有超过12万个注册开发者。根据灼识咨询的资料，2025年5月，公司的日均token消耗量达1419亿次，在中国独立AI云计算服务供应商中居前两名。

　　此外，2022年、2023年及2024年，公司来自最大客户的收入分别占同期收入的38.2%、44.1%及35.2%；来自前五大客户的收入分别占同期收入的86.1%、92.5%及89.5%。

　　公司的供应商主要为计算资源相关供应商。2022年、2023年及2024年，公司与最大供应商的交易金额分别占公司同期销售成本的3.5%、4.0%及6.0%，与前五大供应商的交易金额分别占销售成本的10.7%、15.2%及20.3%。

　　面临多重风险

　　对于募集资金用途，招股说明书显示，IPO募集所得资金将主要用于提升分布式云计算服务的技术能力，并升级多模态API平台；巩固业务地位并扩大业务范围，增加市场份额；在海外，特别是在成熟市场和潜力尚未开发的新兴市场进行扩张；以及用作营运资金及一般企业用途。

　　对于行业发展，公司提到，近年来，分布式云计算呈爆发式增长。根据灼识咨询资料，2024年，全球边缘云计算服务市场为1851亿元；中国边缘云计算服务市场达132亿元，预计到2029年将接近370亿元。2024年，全球AI云计算服务市场达315亿元，预期于2029年接近4277亿元，2024年至2029年的复合年增长率为68.5%。

　　数据显示，全球IDC（互联网数据中心）的平均利用率仅为50%—70%，其他类型的算力供应商可能更低，导致大量算力资源未充分利用。公司表示，公司的服务对于释放这一潜力至关重要，使供应商能够将其闲置资源变现，并以最少的运营调整创造新的收入来源。此外，公司的弹性服务可根据需求波动实时调整资源，客户仅需按实际用量付费，优化资源利用率。

　　但从招股说明书来看，公司仍面临部分风险。为支持公司的业务增长，公司不断优化、扩展公司基础设施，并加大投入研发工作，这或对公司盈利能力及现金流量产生负面影响，且可能无法达到公司预期的结果。

　　公司可能没有足够的计算资源。这或导致公司业务中断，对公司业务、经营业绩及财务状况产生不利影响。

　　此外，若市场增长未如公司预期，或公司未能适应及有效应对快速更新迭代的技术、不断发展的行业标准、不断变动的法规及不断变化的客户需求、要求及偏好，公司在产品及服务方面的竞争力可能会下降。